华尔街巨头财报夜，谷歌母公司 Alphabet 却交出了一份让市场失望的答卷。由于营收和每股收益（EPS）双双逊于华尔街预期，Alphabet 股价在财报发布后遭遇大跌。
从具体数据来看，财报显示其扣除流量获取成本（TAC）后的营收为 111.21亿美元（略低于预期的 111.29亿美元），每股收益为 2.12美元（远低于市场预期的 3.03美元）。核心的广告业务表现疲软，谷歌广告总营收为 82.01亿美元，未达 83.57亿美元的预期。其中，搜索引擎及其他业务营收 63.35亿美元，YouTube 广告营收 11.21亿美元，均低于分析师预期。市场分析认为，AI技术正在开始“蚕食”和反噬传统的搜索与广告收入。
在此之前，华尔街对科技股“七巨头”（Mag 7）抱有极高的期望，而 Alphabet 此前一直是各大机构筹资做空的标的。虽然谷歌云（Google Cloud）等业务备受期待，但巨额的资本开支和 AI 基础设施投入让投资者对投入产出比打上了一个大问号。
对于关注美股和科技行业的海外华人来说，这次财报不仅折射出科技巨头在 AI 转型期的阵痛，也反映出资本市场对高额 AI 投资回报开始变得更加苛刻。如果 AI 无法迅速带来与其庞大支出相匹配的利润，不仅科技股的估值可能面临修正，相关产业链的投资逻辑也将发生变化。